作物豐收有大小年之分，生物醫(yī)藥投資也會風水輪流轉。剛剛過去的2011年，生物技術產(chǎn)業(yè)經(jīng)歷嚴峻考驗，股值下滑、市值蒸發(fā)，估值中位數(shù)下降25%。但是，價格低廉對投資者會有更大的吸引力，或許正是逢低介入的好時候。

也許正是因為這方面的原因，龍年初始，生物技術領域投資就隱現(xiàn)龍騰虎躍的趨勢，生物技術股指和投資氛圍出現(xiàn)了很大的改善。最近在紐約召開的BIO CEO投資會議上，對買方機構的小組討論以及會議組辦方組織調查統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，生物技術產(chǎn)業(yè)正吸引更多投資者的興趣。不少投資者相信，現(xiàn)在是一個投資于有成長潛力的生物技術公司的好時段，多數(shù)認為今年將看到比去年更多的生物技術企業(yè)IPO。

偉大的遠景　　

在富達基金經(jīng)理拉吉夫·考爾看來，去年的烏云徘徊其實是給今年鋪墊了希望。因為歐洲金融不穩(wěn)定引起市場的混亂，使得一些生物技術公司股價大跌，他所跟蹤的多家公司股票現(xiàn)在都值得購買。這些公司股價迅速暴跌，而不少公司其實具有市場獨占性較長的好藥，他認為有理由期待這些公司未來會有很好的前景。“只要為生物技術產(chǎn)業(yè)創(chuàng)造更合適的生長環(huán)境，行業(yè)繁榮指日可待。”

亞歷克斯·丹納是資本大鱷卡爾·伊坎的前高級幕僚和左右臂膀，投資生物技術產(chǎn)業(yè)的得力干將，現(xiàn)在募集和管理自己的對沖基金。他對與分子診斷關聯(lián)的新療法非常認可，認為這是“非常令人興奮”的時代。他注意到，那些能真正抓住他興趣的公司，往往經(jīng)營不善，但還是有執(zhí)行力，能快速讓公司業(yè)務起色或出現(xiàn)轉機。

Diamondback投資公司的格雷格·馬丁內斯也有同感，他相信未來5年有“偉大的美好遠景。”他舉例說，前不久宣布實施的110億美元收購Pharmasset的消息，讓投資者興奮無比，這才是生物技術投資的樂趣所在，充分顯示在生物技術領域，即使還沒有產(chǎn)品上市或盈利，仍然可以創(chuàng)造很高的價值。

月亮的黑暗面　　

當然，不是所有的投資者都是這么積極地看待生物醫(yī)藥投資。眾所周知，投資生物技術產(chǎn)業(yè)歷來都有風險，投資周期很長，投資金額很大，還有很高的門檻和不確定性。公司股價和估值的高低決定了投資者是否接受其投資成本以及預期回報是否合適，藥品審批周期和障礙更是生物醫(yī)藥投資的一道檻。Deepa Pakianathan是生物德爾福風險投資公司的合伙人，就對生物醫(yī)藥投資表達了比較黯淡的觀點和擔憂。她指出，除了極少數(shù)的生物技術公司，大多數(shù)公司屬于“月亮的黑暗面”，其長期發(fā)展可以看到樂觀的理由，但短期內會面臨資金不足、融資困難。“過去這幾年，新公司的建立很大程度上僅限于波士頓地區(qū)，主要原因是只有當?shù)夭庞猩贁?shù)幾家活躍的風險投資公司支持，才有可能得到啟動資金。其實，許多地方投資者已經(jīng)不愿再投資前景不明朗、投資周期過長的企業(yè)。”

Pakianathan的擔憂顯然是沖著FDA來的，新藥審批漫長而不確定著實令人心寒。她指出，其基金投資組合中的一家開發(fā)糖尿病藥物的公司Phenomix，在尋求上市過程中，被要求必須要花費額外上億美元的資金才有可能滿足對ＦＤＡ的申報，無奈之下，只能被迫關閉公司。Phenomix公司破產(chǎn)關閉之后使得投資者損失2億多美元。“我認為，F(xiàn)DA應該挑戰(zhàn)自己，讓藥物審批和監(jiān)管能夠做得更好。”

考爾亦同意這個看法。他認為，ＦＤＡ審查一個ＮＤＡ新藥，平均花費１０個月是合理的。而據(jù)業(yè)內一家獲得過７個新藥批準的生物醫(yī)藥公司ＣＥＯ透露，他的公司所經(jīng)歷的新藥審批過程，ＦＤＡ至少花費２０個月以上，這就使ＦＤＡ成為新藥上市、實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化的主要障礙。