連鎖藥店并購(gòu)為何遇冷
核心提示: 醫(yī)藥零售行業(yè)集中度提升,是商務(wù)部對(duì)連鎖藥店行業(yè)的規(guī)劃,而集中度提升,最快的方式應(yīng)該是外延式擴(kuò)張,而不是內(nèi)生式擴(kuò)張。而今年上半年,連鎖的并購(gòu)擴(kuò)張似乎沒(méi)有想象中的熱鬧,甚至趨于平靜,這主要?dú)w究于以下幾個(gè)方面。
醫(yī)藥零售行業(yè)集中度提升,是商務(wù)部對(duì)連鎖藥店行業(yè)的規(guī)劃,而集中度提升,最快的方式應(yīng)該是外延式擴(kuò)張,而不是內(nèi)生式擴(kuò)張。而今年上半年,連鎖的并購(gòu)擴(kuò)張似乎沒(méi)有想象中的熱鬧,甚至趨于平靜,這主要?dú)w究于以下幾個(gè)方面。
并購(gòu)資本不活躍
目前的并購(gòu),只是連鎖藥店之間的并購(gòu),一心堂的上市還未最后塵埃落定;老百姓和益豐的上市也是現(xiàn)在進(jìn)行時(shí),零售行業(yè)內(nèi)資本明顯不足。待幾家連鎖巨頭上市后,并購(gòu)也許會(huì)加速。而僅僅依靠連鎖藥店行業(yè)內(nèi)的并購(gòu)是不會(huì)有較大的動(dòng)作和規(guī)模的,連鎖的并購(gòu)有待工業(yè)資本、商業(yè)資本、VC、PE及其他各種基金的介入,才會(huì)形成并購(gòu)盛宴。
需要提醒的是,連鎖之間的并購(gòu),如果融資不足,就會(huì)占用供應(yīng)商的貨款,影響經(jīng)營(yíng),這是一步并不高明的下下棋,輕則傷筋動(dòng)骨,重則導(dǎo)致供應(yīng)商集體不供貨,繼而引發(fā)災(zāi)難性后果。
評(píng)估機(jī)制不健全
連鎖藥店的固定資產(chǎn)并不大,無(wú)形資產(chǎn)也很難評(píng)估:房子是租來(lái)的,產(chǎn)品是工業(yè)和商業(yè)的,自有資產(chǎn)不大。
同樣區(qū)域連鎖品牌也大都價(jià)值不大,藥店連鎖一般很少投放電視和報(bào)紙廣告,自印的DM單也很少被作為投入被評(píng)估機(jī)構(gòu)評(píng)估進(jìn)去。
而贏利能力的評(píng)估需要很專(zhuān)業(yè)科學(xué)的方法,而現(xiàn)實(shí)中有的盡職調(diào)查往往只是相關(guān)盡職調(diào)查的財(cái)務(wù)人員常規(guī)地查看和分析財(cái)務(wù)報(bào)表而已,而財(cái)務(wù)報(bào)表難以反映真實(shí)的盈利能力。依靠高毛利主推的盈利,說(shuō)到底是不能持續(xù)的,是損害消費(fèi)者的行為,因此對(duì)連鎖盈利能力的評(píng)估比較難,目前尚欠缺專(zhuān)業(yè)的方法和人才。
行業(yè)內(nèi)的連鎖藥店管理咨詢(xún)公司還需要?jiǎng)?chuàng)立一套盡職調(diào)查的科學(xué)指標(biāo)體系和科學(xué)評(píng)估方法,讓盡職調(diào)查的結(jié)果科學(xué)準(zhǔn)確,讓買(mǎi)賣(mài)雙方都不覺(jué)得吃虧,實(shí)現(xiàn)雙贏。
買(mǎi)賣(mài)雙方需求差距大
由于沒(méi)有科學(xué)的盡職調(diào)查,導(dǎo)致出售方總是過(guò)高估計(jì)自己的價(jià)值,想賣(mài)個(gè)好價(jià)錢(qián),藉以獲取較高的市盈率和品牌溢價(jià)。而購(gòu)買(mǎi)方也總想壓低售價(jià),降低購(gòu)買(mǎi)總成本。據(jù)聞華北地區(qū)就有一起因?yàn)殡p方對(duì)買(mǎi)賣(mài)價(jià)格要求差距較大,而沒(méi)有實(shí)現(xiàn)并購(gòu)的事件。
而并購(gòu)還涉及到被購(gòu)方原來(lái)管理團(tuán)隊(duì)的安置問(wèn)題,這是一個(gè)兩難的問(wèn)題。由于團(tuán)隊(duì)解散牽涉一系列問(wèn)題,被并購(gòu)方往往不同意人員裁減大變動(dòng),而對(duì)于并購(gòu)方來(lái)說(shuō),如果原來(lái)團(tuán)隊(duì)有問(wèn)題,不動(dòng)大手術(shù)并購(gòu)后的管理阻力也會(huì)很大。
此外,地區(qū)性連鎖往往都是民營(yíng)后起之秀,家族生意和產(chǎn)業(yè)居多,一般不輕易出售,而愿意出售的連鎖,大多是經(jīng)營(yíng)和選址較差的企業(yè),這就導(dǎo)致供需方需求的不匹配。
并購(gòu)效益不明顯
目前已經(jīng)完成的并購(gòu),或沒(méi)有做得更好,或尚處于磨合期,或是比并購(gòu)前更差等狀況,投資者通過(guò)媒體并沒(méi)有看到并購(gòu)后銷(xiāo)售額、利潤(rùn)額大增這樣的利好消息,相反聽(tīng)到一些連鎖異地分公司關(guān)門(mén)或者經(jīng)營(yíng)困難和不盈利等消息,使得資本市場(chǎng)對(duì)于連鎖的并購(gòu)行為變得更加謹(jǐn)慎。如果并購(gòu)不能輸出企業(yè)文化、輸出人才、輸出管理,以至于最后輸出商品,是較難達(dá)成1+1≥2的結(jié)果。
并購(gòu)方時(shí)機(jī)未成熟
比如并購(gòu)方?jīng)]有更多的管理人才貯備,招聘外面的人才,對(duì)企業(yè)的文化和管理缺乏認(rèn)同;更重要的是異地外派人員,低薪?jīng)]人去,高薪請(qǐng)不起,且造成很多管理和生活問(wèn)題。
另外,并購(gòu)方本身管理營(yíng)運(yùn)體系還不成熟,或還不具備輸出的條件。連鎖藥店經(jīng)營(yíng)在其他不能輸出的情況下,經(jīng)營(yíng)成敗的關(guān)鍵還是店長(zhǎng)的輸出,目前有貯備店長(zhǎng)和店長(zhǎng)外派能力的連鎖不多,且店長(zhǎng)大多是女性,涉及對(duì)家庭孩子的照顧等諸多問(wèn)題。
購(gòu)買(mǎi)企業(yè)和購(gòu)買(mǎi)物品不一樣,購(gòu)買(mǎi)后的改變需要系統(tǒng)思考和逐步改變,如產(chǎn)品輸出就有地區(qū)品類(lèi)差異性問(wèn)題,每個(gè)被并購(gòu)的連鎖都有自己的高毛利主推群產(chǎn)品,不易改變,集采推行也有阻力。
而異地并購(gòu),信息系統(tǒng)的統(tǒng)一是關(guān)鍵,但異地統(tǒng)一信息系統(tǒng)花費(fèi)巨大,且需要被并購(gòu)方所有人員的配合才能成功,而這些都需要假以時(shí)日才能做到。
筆者比較推崇的是湖南益豐的精細(xì)化管理文化,包括考核與激勵(lì)管理量化文化、顧客滿(mǎn)意度管理文化、專(zhuān)業(yè)藥學(xué)知識(shí)持續(xù)培訓(xùn)和人員星級(jí)評(píng)定管理體系、強(qiáng)大的執(zhí)行力體系等,這是一個(gè)可以復(fù)制的體系,如果并購(gòu)后能夠輸出這樣的管理,就會(huì)形成1+1≥2的效果,形成規(guī)模效應(yīng)。
責(zé)任編輯:醫(yī)藥零距離
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