三七價格緩慢下降 下游企業(yè)受益
核心提示:行業(yè)策略:三七種植環(huán)境特殊,在未來3-5年時間內(nèi),三七將進入價格下行周期,但由于剛性需求持續(xù)上升,價格波動可能會伴隨各個時間段;較多中藥企業(yè)對三七的需求量大,企業(yè)將受益,但各企業(yè)彈性不同。
投資建議
行業(yè)策略:三七種植環(huán)境特殊,在未來3-5年時間內(nèi),三七將進入價格下行周期,但由于剛性需求持續(xù)上升,價格波動可能會伴隨各個時間段;較多中藥企業(yè)對三七的需求量大,企業(yè)將受益,但各企業(yè)彈性不同。
重點公司:對三七需求量大的公司主要有中恒集團、云南白藥、昆明制藥、眾生藥業(yè)、天士力、廣藥白云山等。重點公司:昆明制藥(600422),公司近年正處于蓬勃向上發(fā)展趨勢,三七的價格對成本影響大,血塞通仍將受益于新一輪的基本藥物放量,中藥廠的改革和中藥材價格下行值得期待。
行業(yè)觀點
三七為五加科人參屬植物,是中國特有的名貴中藥材,也是我國最早的藥食同源植物之一,三七自古以來就被公認為具有顯著的活血化瘀、消腫定痛功效,全身均可入藥,三七目前80%以上為藥用,1000多家藥廠有以三七為原料的藥品,含三七的中成藥品種有300多個;三七種植條件苛刻,主要分布在云南文山自治州(全國交易量的90%)。
三七需求量將持續(xù)上升:由于近幾年三七價格暴漲,導(dǎo)致很多企業(yè)藥品成本上升過快而停產(chǎn)或者減產(chǎn),需求并未得到完全滿足,而三七消耗量大的血塞通、血栓通、白藥、丹參滴丸等品種增速非??欤A(yù)計2013-2014年的需求量在1萬噸以上,并且需求量將持續(xù)上升。
在未來的兩到三年內(nèi),三七價格將緩慢下降,預(yù)計2015-2016年將是本輪價格周期低點:三七為三年生植物,3年采摘經(jīng)濟效益最高,根據(jù)近三年的種植面積,大致測算文山地區(qū)2013-2015年三七產(chǎn)量將達到約1萬噸、2萬噸、3萬噸,不考慮未來極端自然災(zāi)害,三七供應(yīng)量將逐年上升,預(yù)計2015-2016年將是本輪價格周期低點,但由于三七可以持續(xù)種植在地里或者曬干長期存儲,農(nóng)戶的理性行為會影響供應(yīng)量,我們預(yù)計價格持續(xù)波動緩慢下降至盈虧平衡點,暴跌的概率不大。
種植三七的經(jīng)濟性大于一般農(nóng)作物,農(nóng)戶、貿(mào)易商具備熱情:目前三七種植成本約300元/公斤,市場價格500-600元/公斤,農(nóng)戶、貿(mào)易商獲利空間仍然較大,農(nóng)戶、貿(mào)易商具備較高的熱情,即使價格跌至300元附近,仍然與一般農(nóng)作物的經(jīng)濟性相當,隨著種苗價格下降,成本下降也具備空間。
價格下行周期中,藥企成本彈性較大:對三七需求量大的公司主要有中恒集團、云南白藥、昆明制藥、眾生藥業(yè)、天士力、廣藥白云山等,我們測算昆藥的成本彈性較大。
風(fēng)險提示
自然災(zāi)害影響三七產(chǎn)量;三七價格波動大;
責(zé)任編輯:露兒
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