每經(jīng)記者 金喆 發(fā)自廣州

盡管醫(yī)藥工業(yè)不見(jiàn)起色，但九芝堂（000989，收盤價(jià)13.64元）在股票投資和銀行理財(cái)產(chǎn)品上的收入頗豐。

投資科倫藥業(yè)獲利近億元

九芝堂4月18日晚間發(fā)布2013年報(bào)顯示，公司2013年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入12.12億元，同比增長(zhǎng)16.25%，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)2.25億元，同比大增101.53%，其中投資收益1.19億元，較上年同期增長(zhǎng)507.48%，計(jì)入當(dāng)期損益的政府補(bǔ)助1109.5萬(wàn)元。換句話說(shuō)，九芝堂通過(guò)投資賺的錢占到公司凈利潤(rùn)的52.9%。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，九芝堂通過(guò)出售上市公司股票獲利是去年凈利潤(rùn)翻番的主要原因。九芝堂在年報(bào)中說(shuō)明，2008年3月公司以自有資金投資2000萬(wàn)元，按每股40元的價(jià)格購(gòu)買科倫藥業(yè)股份50萬(wàn)股，經(jīng)過(guò)兩次轉(zhuǎn)增后，共持有科倫藥業(yè)225萬(wàn)股。報(bào)告期內(nèi)，公司拋售了所持的全部科倫藥業(yè)股份225萬(wàn)股，獲得投資收益約9986萬(wàn)元。

盡管銀行理財(cái)產(chǎn)品收益率逐漸下降，但九芝堂一直將其視為公司運(yùn)營(yíng)的常態(tài)業(yè)務(wù)。一位業(yè)內(nèi)人士曾表示，近年來(lái)九芝堂業(yè)績(jī)迅速下滑，關(guān)鍵在于高層把精力主要放在資本運(yùn)作上，沒(méi)有更好地思考企業(yè)的發(fā)展。

九芝堂在2011年12月還專門就以購(gòu)買理財(cái)產(chǎn)品為主的短期投資發(fā)布公告稱，從2011年底開(kāi)始，公司利用總計(jì)不超過(guò)6億元本金的資金循環(huán)進(jìn)行短期投資。根據(jù)最近一次關(guān)于短期投資的公告，九芝堂今年以來(lái)，僅“浦發(fā)銀行保本保利型理財(cái)產(chǎn)品”便購(gòu)買了3.4億元，年化收益率均在5%以上。

主業(yè)近年停滯不前

實(shí)際上，九芝堂近年業(yè)績(jī)停滯不前，基本在原地踏步?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者查閱九芝堂年報(bào)發(fā)現(xiàn)，公司自2008年至2013年的營(yíng)業(yè)總收入分別為11.01億元、11.09億元、11.22億元、11.50億元、10.42億元、12.11億元，凈利潤(rùn)在1億元至2億元之間徘徊。

目前九芝堂的主要產(chǎn)品為六味地黃丸和驢膠補(bǔ)血顆粒，銷量均超過(guò)兩億元。但由于不是獨(dú)家品種，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈。廣州一位不愿具名的分析人士稱，驢膠補(bǔ)血顆粒定位低端，再加上同類產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)激烈，利潤(rùn)空間不大。

據(jù)了解，六味地黃丸市場(chǎng)有70余個(gè)品牌、3000多個(gè)批號(hào)。東方證券研報(bào)指出，六味地黃丸的生產(chǎn)廠家眾多，較有名氣的有河南宛西制藥的“仲景牌”和北京同仁堂制藥的“同仁堂”牌，兩者的市場(chǎng)占有率分別為46.10%、42.90%，九芝堂生產(chǎn)的六味地黃丸僅占2.74%。而在補(bǔ)血市場(chǎng)，東阿阿膠、血爾的市場(chǎng)占有率分別為30%、23%，九芝堂的驢膠補(bǔ)血顆粒僅為6.5%。由于市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，九芝堂的銷售增長(zhǎng)率不斷下滑，銷售額從2008年的2.63億元跌至2011年的2.38億元，2009年甚至出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)。

一位長(zhǎng)期關(guān)注九芝堂的券商人士向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，九芝堂缺乏獨(dú)家核心品種、營(yíng)銷乏力，如果沒(méi)有新品種和新的改革舉措，公司難以有新的變化。

其實(shí)，九芝堂并不是沒(méi)有嘗試過(guò)改革。2012年，九芝堂高調(diào)引入醫(yī)藥界“控制營(yíng)銷之父”程繼忠，希望通過(guò)其的精英團(tuán)隊(duì)改善業(yè)績(jī)。程繼忠在當(dāng)年股東大會(huì)上承諾，5年之內(nèi)九芝堂將實(shí)現(xiàn)銷售、利潤(rùn)翻番。但由于營(yíng)銷改革的成效和進(jìn)度均不盡如人意，程繼忠上任僅十個(gè)月后便宣布辭職，董秘徐向平接任總經(jīng)理。

除此以外，九芝堂高管層也頻繁更迭。資料顯示，2009年8月，九芝堂董事長(zhǎng)余克建辭職，原總經(jīng)理關(guān)繼峰繼任董事長(zhǎng)，總經(jīng)理助理劉志濤接任總經(jīng)理；2010年5月，關(guān)繼峰、董秘蔡光云、總工程師何國(guó)平等多名高管辭職，魏東胞兄魏鋒空降九芝堂任董事長(zhǎng)。

前述券商人士接受采訪時(shí)指出，“現(xiàn)在營(yíng)銷、產(chǎn)品的問(wèn)題仍然沒(méi)有得到解決，今年公司還會(huì)保持這樣的狀態(tài)。”

九芝堂也在2013年報(bào)中談到，醫(yī)藥工業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)慢于產(chǎn)值增長(zhǎng)的趨勢(shì)沒(méi)有扭轉(zhuǎn)，2014年醫(yī)藥經(jīng)濟(jì)環(huán)境不樂(lè)觀，保持較高增長(zhǎng)仍可期待，但效益下降，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈。“在保持傳統(tǒng)產(chǎn)品穩(wěn)健增長(zhǎng)的同時(shí)，公司將積極加大新產(chǎn)品梯隊(duì)的戰(zhàn)略孵化；積極發(fā)揮批文優(yōu)勢(shì)，探索未上市產(chǎn)品招商、代理模式，借力培育市場(chǎng)，在規(guī)模上有新突破。”