行業(yè)大背景

斷崖式下滑在所難免

宏觀經(jīng)濟是醫(yī)藥市場的首要影響因素，2015年發(fā)達國家普遍走出低谷，全球醫(yī)藥市場增速加快。根據(jù)IMS的數(shù)據(jù)，2015年全球醫(yī)藥市場規(guī)模達到10，688億美元，2011-2015年復(fù)合增長率達到6.2%。經(jīng)過多年的高速發(fā)展，以新興經(jīng)濟體為代表的發(fā)展中國家醫(yī)藥市場占比大幅提高，從2005到2015年的十年間新興經(jīng)濟體醫(yī)藥市場份額已經(jīng)從12%提升到28%。

吉利德、Biogen和Celgene等創(chuàng)新型制藥企業(yè)銷售收入增長迅猛，而一些傳統(tǒng)的跨國巨頭則不得不面對其核心產(chǎn)品專利到期帶來的斷崖式銷量下滑。就2015年而言，備受關(guān)注的專利到期品種包括來得時、安律凡、克帕松和Neulasta等。

考慮到生物技術(shù)產(chǎn)品和多肽類藥物具有較高的技術(shù)門檻，因此以安律凡為代表的小分子化藥無疑面臨更嚴(yán)峻的仿制藥競爭考驗。大冢和BMS共同負(fù)責(zé)銷售的安律凡2015年銷售額從62億美元驟降到36億美元，其中僅大冢就損失了17億美元。

為了保持市場規(guī)模、提升效率、降低開支，制藥企業(yè)都想盡了各種辦法，其中最多的就是交易和裁員。

大并購意愿依然強烈

2015年最重磅的交易無疑是輝瑞合并艾爾建。輝瑞一直以來就是處方藥領(lǐng)域的標(biāo)桿企業(yè)，艾爾建則通過近幾年的多次并購使其處方藥市場規(guī)模上升到全球第12位，兩家企業(yè)的合并無疑將建立一個巨無霸級別的企業(yè)，其處方藥市場規(guī)模會將主要競爭者諾華和羅氏遠(yuǎn)遠(yuǎn)甩在身后。此外，輝瑞還希望通過收購讓新公司的注冊地轉(zhuǎn)移到艾爾建所在的愛爾蘭，實現(xiàn)稅收倒置。然而，恰恰是避稅問題導(dǎo)致2016年4月美國政府出臺新政策，使該合并胎死腹中。

不過除此之外，還有合計超過1600億美元的多項生物醫(yī)藥領(lǐng)域大型并購。其中，仿制藥領(lǐng)域的領(lǐng)導(dǎo)企業(yè)梯瓦繼2014年收購全球第三大仿制藥企業(yè)邁蘭后，又于2015年花費超過400億美元收購了艾爾建的仿制藥業(yè)務(wù)。如果從總體收入而不是僅僅看處方藥單元，梯瓦無疑已經(jīng)高居全球制藥企業(yè)十強。

抱著“金娃娃”的艾伯維2015年也完成了針對Pharmacyclics公司超過200億美元的并購。修美樂銷售額占艾伯維收入近2/3的現(xiàn)狀，使得艾伯維必須利用修美樂的巨額獲益豐富其利潤來源，Pharmacyclics手中的白血病藥物Imbruvica無疑是艾伯維最主要的目標(biāo)。

雖然收購艾爾建沒有成功，但2015年輝瑞依然通過收購Hospira豐富其產(chǎn)品線。在中國已有多年業(yè)務(wù)的Hospira是國際頂級無菌注射劑生產(chǎn)企業(yè)，輝瑞的收購估計是希望擴大其在高端仿制藥的市場機會。

2014年以來的跨國巨頭核心業(yè)務(wù)單元的輾轉(zhuǎn)騰挪，到2015年依然在繼續(xù)。絕大多數(shù)企業(yè)都認(rèn)同：多元化將越來越難，只能在優(yōu)勢領(lǐng)域做大做強才能更好地贏在未來。2015年最大的一項優(yōu)化置換來源于賽諾菲和勃林格殷格翰（BI），所涉及的分別是原BI的消費者保健和原賽諾菲的動物保健，合同金額達到124億美元。

大裁員趨勢延續(xù)

為了降低人力資源的成本、提升效率以及優(yōu)化整合并購重組企業(yè)架構(gòu)，制藥巨頭在2015年延續(xù)了近幾年大裁員的趨勢。

裁員目標(biāo)數(shù)量最高的是強生，該公司預(yù)計將針對醫(yī)療器械單元裁員3000人左右，占其員工總數(shù)的5%。作為強生最重要的業(yè)務(wù)單元之一，近年來醫(yī)療器械的發(fā)展速度遠(yuǎn)不如處方藥，這也是強生大規(guī)模裁員的主要原因。

另一巨頭默沙東也有大裁員的計劃，2015年該公司計劃裁員2500人。而在2011-2015年，該公司合計裁員計劃達到3.6萬人以應(yīng)對其日益嚴(yán)峻的業(yè)績表現(xiàn)。

本不該列入名單的Biogen也在2015年啟動了一項針對830名員工的裁員計劃，雖然數(shù)量不及大巨頭，但考慮到該公司員工總數(shù)僅有數(shù)千人，因而裁員力度也算是相當(dāng)大了。Biogen給出的裁員理由是業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型。

當(dāng)然我們也看到，與眾多老牌企業(yè)大裁員不同，以吉利德為代表的新貴正在招兵買馬，尤其對一些研發(fā)和技術(shù)崗位，人員的需求依然強烈。

2015年，跨國企業(yè)延續(xù)了在中國的裁員?？紤]到不少企業(yè)依然投入巨資在中國擴展研發(fā)業(yè)務(wù)，故更多的裁員聚焦在營銷業(yè)務(wù)，BMS、GSK、諾華以及諾和諾德等都準(zhǔn)備或已經(jīng)啟動了針對中國區(qū)銷售和管理人員的裁員。中國區(qū)的裁員更多是營銷模式的調(diào)整，這意味著未來跨國企業(yè)對醫(yī)藥代表的數(shù)量需求將降低。有部分外企醫(yī)藥代表已經(jīng)嘗試轉(zhuǎn)行，更多的則試圖進入內(nèi)資醫(yī)藥企業(yè)。

跨國藥企五十強門檻降低

雖然行業(yè)總體保持增長態(tài)勢，但受重磅炸彈品種專利到期導(dǎo)致的斷崖式下降的影響，全球處方藥市場增長較為乏力。參考美國制藥經(jīng)理人雜志（PharmExec）剛剛公布的2015財年全球處方藥企業(yè)前50名排名和各大企業(yè)的2015年年報，2015年50強企業(yè)的門檻是21.31億美元，略低于2013和2014年度。

與2014年相比，2015年TOP 10企業(yè)保持不變，輝瑞、諾華、羅氏、默沙東、賽諾菲、吉利德、強生、GSK、阿斯利康和艾伯維依然位居前十，不過位次有所變化。輝瑞因為跌幅小反超了諾華。

與此同時，TOP 10處方藥企業(yè)7跌3漲的結(jié)果讓人失望，雖然吉利德的大幅增長彌補了其余幾家企業(yè)業(yè)績下降的影響。制藥經(jīng)理人采用的是折算美元后排名，考慮到2015年歐元、瑞郎都出現(xiàn)了較大幅度貶值，如考慮恒定匯率，羅氏和賽諾菲實際為小幅增長。

跨國藥企TOP10全球表現(xiàn)

NO.1

輝瑞

跌幅較小，未來地位穩(wěn)固

2015年輝瑞反超諾華重歸全球處方藥企業(yè)首位。不過如前所述，這一變化并非輝瑞增長，而是輝瑞的跌幅弱于諾華。2015年，輝瑞全球處方藥收入為431.1億元，同比降低3.1%。

核心品種樂瑞卡和恩利銷售下滑是導(dǎo)致銷量萎縮的主要原因，考慮到樂瑞卡在美國的核心專利要到2018年到期，而恩利短期內(nèi)也還不會受到生物類似藥的激烈競爭，兩個品種未來幾年市場還不會快速走低。但另一方面，輝瑞近幾年失去專利的幾大品種依然持續(xù)快速下降，立普妥下降了10%，斯沃（利奈唑胺）下降了35%，西樂葆降低了近七成。

與此同時，輝瑞的肺炎疫苗沛兒13則增勢喜人，該藥2015年全球銷售額達到59.4億美元，同比增長40%。在腫瘤治療領(lǐng)域，輝瑞以前的重磅品種僅有索坦，不過2015年新獲批了在乳腺癌領(lǐng)域的突破性進展藥物Ibrance（Palbociclib）。Ibrance針對赫賽汀無效的HER2陰性乳腺癌，上市僅10個月該藥就取得了7.5億美元的銷售數(shù)據(jù)。

[趨勢] 考慮到2016年輝瑞無核心品種專利到期，而Ibrance預(yù)計將快速增長，加之合并Hospira帶來的數(shù)十億美元的銷售增量，輝瑞的領(lǐng)導(dǎo)地位將較為穩(wěn)固。

NO.2

諾華

痛失王座，寄望大并購？

諾華被輝瑞從坐了兩年的王座上拉了下來，專利品種的到期使得其連續(xù)兩年銷售額降低，2015年處方藥銷售額降至424.7億美元，同比降低9.7%。除非完成巨額并購，否則諾華未來多年都難以反超輝瑞。

諾華多年前一度有望并購羅氏，但目前羅氏高速發(fā)展的趨勢讓諾華望塵莫及，并購羅氏已不大可能。不過有消息稱，諾華希望套現(xiàn)其在羅氏的股份用于新的并購。

諾華的心血管產(chǎn)品代文及復(fù)代文是“失血”最大的品種，2015年銷售額23.5億美元，比2014年減少14.2億美元。另一個諾華的重要品種諾適得（雷珠單抗）受到了Eylea（阿柏西普）的嚴(yán)峻挑戰(zhàn)，2015年銷售額降低16%。

[趨勢] 諾華最大的擔(dān)憂無疑是其最重要的品種格列衛(wèi)從2016年2月起就將面臨仿制藥的考驗，該藥盡管2015年有超過46億美元的銷售表現(xiàn)，但隨著低價仿制藥的沖擊，銷售額必將大幅降低。

未來幾年，諾華最值得信賴的品種是Gilenya（芬戈莫德），該藥2015年又增長了12%，全年銷售額達到27億美元；但考慮到多發(fā)性硬化癥的市場規(guī)模，未來增長的空間有限。Cosentyx（Secukinumab）是新獲批的全球首個IL-17單抗，該藥對于銀屑病的效果要優(yōu)于TNF-a類藥物，該藥被認(rèn)為年銷售額有望達到數(shù)十億美元，盡管2015年該藥銷售額僅有2億美元。

NO.3

羅氏

保持第三，有望問鼎NO.1

羅氏保持了第三的位置，并縮小了與諾華的差距。

從制藥經(jīng)理人的報告來看，羅氏罕見地出現(xiàn)了負(fù)增長，2015年全年銷售額為387.7億美元，同比降低3.3%。羅氏的負(fù)增長最主要源于瑞郎的大幅貶值，以瑞郎為貨幣結(jié)算單位的羅氏影響非常嚴(yán)重，如果按恒定貨幣計算，羅氏則有5%的增長。

羅氏的三大核心品種美羅華、赫賽汀和安維汀，都依然保持超過5%的增速。此外，除了與諾華聯(lián)合銷售的諾適得（降低16%）外，其他重要品種都保持增長。Perjeta（帕妥珠單抗）這一有望替代赫賽汀的新一代HER2藥物，在上市后保持高速增長，2015年該藥年銷售額超過14億美元，同比增長45%。Xolair（奧馬珠單抗）是新獲批的針對蕁麻疹和哮喘的IgE單抗，該藥2015年銷售額近13億美元，同比增長25%。2013年獲批的全球首個針對腫瘤的抗體偶聯(lián)物Kadcyla在2015年的銷售額達7.7億美元，同比增長超過50%。

[趨勢] 考慮到羅氏近幾年獲批了一系列潛在重磅品種，羅氏有望成為全球最大的處方藥制藥企業(yè)。

NO.4～5

默沙東、賽諾菲

均受累重磅藥專利到期

默沙東和賽諾菲依然位居4、5位，默沙東跌幅3.7%，賽諾菲則略微增長2.6%。

就默沙東而言，其聯(lián)合銷售的類克銷量18億美元，大幅降低24%，此外其最暢銷的藥物捷諾維和Zetia都出現(xiàn)了小幅度下降。為了彌補收入的損失，默沙東也通過并購豐富了產(chǎn)品線，其中就包括并購獲得抗生素領(lǐng)先企業(yè)Cubist，從而獲得重磅炸彈品種Cubicin（達托霉素）。對于未來，默沙東最期待的無疑是明星品種PD-1類藥物Keytruda，該藥被認(rèn)為有望達到50億美元的銷售額。

賽諾菲2015年處方藥市場為352.4億美元，如果按恒定匯率計算增速則高達9.7%。賽諾菲最重要的品種來得時2015年銷售額為70.9億美元，同比下降10.8%，如果排除歐元貶值的因素，實際增長了0.7%。專利到期的波立維2015年銷售額21.4億美元，同比下降4%。

NO.6～7

吉利德、強生、GSK、阿斯利康、艾伯維

新貴崛起 VS 傳統(tǒng)老牌

位居第6~10的企業(yè)包括吉利德、強生、GSK、阿斯利康和艾伯維。吉利德無疑是目前制藥企業(yè)的新貴，在2014年增長127%的基礎(chǔ)上，吉利德2015年又增長了32%，排位躍居第6位。丙肝復(fù)方制劑Harvoni在2015年實現(xiàn)了超過500%的增速，年銷售額達到138.6億美元，銷量僅次于修美樂，同期其單方制劑Sovaldi也實現(xiàn)了52.8億美元的銷售額。

第七的強生較去年下降一位，2015年處方藥銷售額298.6億美元，同比降低2.8%，連續(xù)多年在處方藥市場的增長在2015年出現(xiàn)了停滯。最暢銷的藥物類克已經(jīng)開始受到生物類似藥的影響出現(xiàn)了小幅下跌，抗腫瘤藥物萬珂的專利到期也對強生的業(yè)績產(chǎn)生了一定的影響。不過，強生的新品還是非常具有競爭力，包括長效抗TNF-a單抗Simponi（戈利木單抗）、新一代口服糖尿病用藥Invokana（卡格列凈）和TKI類藥物依魯替尼，預(yù)計2016年這些品種將有望提升強生的排名。

GSK除了疫苗領(lǐng)域其余市場表現(xiàn)一般，2015年銷售額下降到270.5億美元，同比下降10%，其中舒利迭的專利到期影響最為嚴(yán)重，2015年舒利迭銷售額為56.3億美元，同比下降兩成。

位居第9的阿斯利康依然面臨主要品種份額降低的問題，其最暢銷的4個品種可定、信必可都保、耐信和思瑞康都延續(xù)了銷量降低趨勢，阿斯利康非常期待新獲批的降糖藥物Forxiga（達格列凈）和全球首個獲批的抗T790M突變EGFR-KTI藥物Tagrisso能扭轉(zhuǎn)阿斯利康多年負(fù)增長的頹勢。

位居第十的是從雅培拆分出的艾伯維。修美樂2015年實現(xiàn)了140.1億美元的銷售額繼續(xù)保持榜首地位。此外，其復(fù)方丙肝藥物Viekira Pak也實現(xiàn)了超過16億美元的銷售額，考慮到主要競品Harvoni的銷售業(yè)績，Viekira Pak還有很大的增長空間。

挑戰(zhàn)者

安進、梯瓦、艾爾建

未來幾年沖擊TOP 10

除了以上企業(yè)，還有一些有望在近幾年沖擊TOP 10的制藥企業(yè)。

安進2015年增長8.3%，處方藥年銷售額已經(jīng)達到209.4億美元，安進未來的期望主要依靠內(nèi)分泌用藥Sensipar（西那卡塞）和骨質(zhì)疏松用藥Xgeva（Denosumab）。

此外，仿制藥領(lǐng)導(dǎo)企業(yè)梯瓦和致力于并購的艾爾建也同樣擁有機會，不過這兩家企業(yè)除了各自的克帕松和肉毒桿菌外，均無其他處方藥領(lǐng)導(dǎo)品種。