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2020年上市公司年報(bào) 四十余家藥企營收破百億元

2021-05-21 11:28 來源:中國醫(yī)藥報(bào) 點(diǎn)擊:

2020年上市公司年報(bào)近日發(fā)布完畢。就醫(yī)藥板塊而言,363家醫(yī)藥A股上市公司整體表現(xiàn)亮眼,多數(shù)企業(yè)營業(yè)收入保持快速增長。其中,43家醫(yī)藥企業(yè)營業(yè)收入突破百億元,上海醫(yī)藥、九州通營收超過千億元;醫(yī)療器械企業(yè)營業(yè)收入凈利率表現(xiàn)搶眼。另有50家企業(yè)虧損,哈藥股份首度凈利潤為負(fù)。

43家醫(yī)藥企業(yè)營收破百億元,流通企業(yè)包攬前十

據(jù)西南證券核算,在剔除2019年提取巨額商譽(yù)減值損失的企業(yè)后,2020年,醫(yī)藥行業(yè)(不包含科創(chuàng)板)收入增速為10.5%。經(jīng)梳理發(fā)現(xiàn),共有152家A股醫(yī)藥企業(yè)營業(yè)收入增幅超此平均值,醫(yī)藥行業(yè)繼續(xù)保持快速增長。

2020年,共有2家A股醫(yī)藥企業(yè)(上海醫(yī)藥、九州通)營收突破千億元,其中,九州通營收達(dá)1108.6億元,同比增長11.42%;營收破百億元的A股醫(yī)藥企業(yè)數(shù)量為43家,較2019年增加6家;226家A股醫(yī)藥企業(yè)營收超10億元,占A股醫(yī)藥企業(yè)總數(shù)的62.26%。高營收藥企行業(yè)分布單一,TOP10均與醫(yī)藥流通領(lǐng)域相關(guān)(見下表)。

政策助推流通領(lǐng)域集中度提升,行業(yè)特點(diǎn)催生高營收企業(yè)。九州通2020年年報(bào)顯示,“兩票制”“營改增”“帶量采購”等政策,客觀上推動(dòng)了醫(yī)藥行業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整,提升了行業(yè)集中度。此外,藥品流通領(lǐng)域進(jìn)入門檻低,激烈的競爭導(dǎo)致企業(yè)盈利空間處醫(yī)藥行業(yè)末尾。據(jù)西南證券梳理,在11個(gè)醫(yī)藥子行業(yè)中,醫(yī)藥分銷領(lǐng)域的平均毛利率僅為11.2%,位列行業(yè)末尾。盈利空間不足,盈利能力自然受限,以在香港上市的國藥控股為例,該公司2020年?duì)I收凈利率僅為2.68%。藥品流通類企業(yè)需通過規(guī)模效應(yīng)來壓縮成本、提升盈利能力,這也助推了行業(yè)集中度的提升。

根據(jù)《中國藥品流通行業(yè)發(fā)展報(bào)告(2020)》,近年來,醫(yī)藥批發(fā)行業(yè)集中度不斷提高,2020年上半年,排名前四的藥品流通企業(yè)占據(jù)醫(yī)藥批發(fā)行業(yè)42.3%的市場份額,排名前十的藥品流通企業(yè)占據(jù)醫(yī)藥批發(fā)市場半壁江山,因此這些企業(yè)營收總量常年居前也就不難理解。

上述醫(yī)藥流通企業(yè)雖然營收較高,但其營收凈利率(凈利潤/營業(yè)總收入)相對(duì)較低,通俗地說就是賺錢能力較弱。不過通過分析年報(bào)也可以看到,部分營收排名前十的醫(yī)藥公司并不滿足于傳統(tǒng)批發(fā)業(yè)務(wù),而是逐步轉(zhuǎn)型,積極開拓新的利潤增長點(diǎn)。

2020年?duì)I收排名前十的A股醫(yī)藥企業(yè)中,重藥控股是新晉“選手”。2020年,該公司第一次以452.2億元的營收位列行業(yè)第五,這得益于其積極的并購策略。近年來,重藥控股以3.62億元并購四川人福、15億元收購天津天士力營銷、6000萬元收購重慶長圣醫(yī)藥,以拓展其在醫(yī)藥流通版圖的寬度和深度。2020年,重藥控股營收較上年同期增加33.61%,但資產(chǎn)收益率從2019年的3.46%下降到2.6%。

器械企業(yè)營收能力強(qiáng)勁,醫(yī)美和眼科實(shí)力不減

與營收榜單上醫(yī)藥流通企業(yè)包攬前十不同,營收凈利率榜單中,排名前十的企業(yè)有8家醫(yī)療器械廠商。其中,愛美客和歐普康視在2019年就分別位列該榜單第一名和第六名,2020年,兩家公司營收凈利率進(jìn)一步提高,盈利能力再度增強(qiáng)。

2020年,受新冠肺炎疫情影響,體外診斷試劑和個(gè)人防護(hù)用品生產(chǎn)商營收猛增,營收凈利率普漲。以英科醫(yī)療為例,該公司凈利潤提高39倍,營收凈利率也較2019年的8.56%增長42.06%。

*ST海醫(yī)(證監(jiān)會(huì)對(duì)長期經(jīng)營異常企業(yè)加“*ST”以作區(qū)分)2020年?duì)I收凈利率暴漲。該公司雖在去年扭虧為盈,利潤率大增,但分析年報(bào)可知,其通過轉(zhuǎn)讓禾風(fēng)醫(yī)院股權(quán)獲得了2.24億元的收益,拋售所持東華軟件部分股份當(dāng)期收益也增加306.49萬元。雖然該公司核心業(yè)務(wù)醫(yī)療服務(wù)收入增長125.91%,但歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤依然為負(fù)。目前來看,*ST海醫(yī)營收凈利率的增長不具韌性。

醫(yī)美行業(yè)賺錢能力依舊超群。愛美客是國內(nèi)擁有注射用透明質(zhì)酸鈉產(chǎn)品第三類醫(yī)療器械注冊(cè)證最多的企業(yè)之一。該公司經(jīng)營的溶液類注射產(chǎn)品和凝膠類注射產(chǎn)品均保持了92%以上的高毛利率。根據(jù)愛美客招股說明書,公司核心產(chǎn)品愛芙萊、嗨體、寶尼達(dá)不僅毛利率高,產(chǎn)品復(fù)購率也高。在高毛利率的前提下,復(fù)購率依然保持高位,愛美客營收凈利率保持較高水平也就不足為奇了。

歐普康視近兩年的營收凈利率連續(xù)保持行業(yè)前十,角膜塑形鏡是其核心產(chǎn)品,該產(chǎn)品的毛利率高達(dá)90.21%。不僅如此,2020年,歐普康視期間費(fèi)用把控能力進(jìn)一步增強(qiáng),銷售費(fèi)用率從2019年的20.2%下降至18.42%,管理費(fèi)用率從2019年的11.8%下降至10.64%。在營業(yè)成本提高12%的前提下,營業(yè)收入提高24%,期間費(fèi)用把控能力進(jìn)一步增強(qiáng)。

50家醫(yī)藥企業(yè)遭遇虧損,哈藥股份凈利潤首次為負(fù)

2020年,A股共50家醫(yī)藥企業(yè)虧損,仟源醫(yī)藥、*ST康美虧損進(jìn)一步擴(kuò)大,哈藥股份首度虧損,且以10.45億元的虧損額位列虧損榜第六。在10家虧損最嚴(yán)重的醫(yī)藥企業(yè)中,9家與醫(yī)藥制造相關(guān),這可能與醫(yī)藥制造業(yè)在醫(yī)藥行業(yè)占比較高有關(guān)。根據(jù)中信證券行業(yè)分類,A股共有240家制藥企業(yè),在醫(yī)藥行業(yè)占比超6成。

君實(shí)生物及神州細(xì)胞作為科創(chuàng)板生物科技公司,連續(xù)3年虧損,虧損總額度分別為31.39億元和19.72億元。但市場對(duì)科創(chuàng)板虧損的生物制藥企業(yè)充滿信心,依然給出較高估值投資未來,以神州細(xì)胞為例,該公司目前的市凈率為50倍。

哈藥集團(tuán)財(cái)務(wù)報(bào)表顯示,公司凈利潤從2016年起一路下滑,直至虧損。根據(jù)其2020年年報(bào),報(bào)告期內(nèi),多款核心產(chǎn)品銷量大幅下降,如注射用頭孢曲松鈉銷量下降40%,小兒氨酚黃那敏顆粒銷量下降52%等。雖然產(chǎn)品銷量下降,但銷售費(fèi)用卻因部門調(diào)整導(dǎo)致的口徑變動(dòng)上升24.83%,財(cái)務(wù)費(fèi)用因貸款利息上升10.75%。主營業(yè)務(wù)的下滑還伴隨著海外投資企業(yè)的破產(chǎn),哈藥本不寬裕的財(cái)務(wù)狀況雪上加霜。

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責(zé)任編輯:露兒

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