2014年生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)并購呈現(xiàn)火爆景象，總額高達(dá)2000億美元。

這一繁盛市場有賴于生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)2014年高度開放的IPO市場，通過生物醫(yī)藥企業(yè)的IPO，生物技術(shù)公司得到投資者的大筆資金，這些資金部分承擔(dān)了藥物開發(fā)中存在的風(fēng)險(xiǎn)。生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)得到的風(fēng)投資金中，大型的成熟生物技術(shù)公司僅得到25%，而小型的、創(chuàng)新型生物技術(shù)公司則獲得了眾多投資者熱捧。

據(jù)HBM報(bào)告顯示在過去的幾十年內(nèi)，2014年生物醫(yī)藥公司對(duì)于風(fēng)投來說是炙手可熱的一年。2014年歐美生物醫(yī)藥公司并購預(yù)付金額達(dá)81.8億美元，幾乎是2013年的兩倍，雖然沒有超越2009年，但已經(jīng)創(chuàng)造了5年來的歷史新高，2009年第一季度，行業(yè)的三大巨頭Wyeth、Genetech和Schering-Plough分別被Pfizer、Roche和Merck并購，交易總額超過1500億，前無古人后無來者，成為史無前例的交易總額高 峰（圖1）。另外，加上已經(jīng)公告的788億美元的交易（包括Actavis660億收購Allergan和默克84億收購Cubist），以及456億美元的資產(chǎn)并購和世界其他地區(qū)的133億美元并購額，2014全球生物醫(yī)藥公司并購總額近2200億美元（圖1）。

圖1 2005-2014年生物醫(yī)藥并購交易量趨勢

數(shù)據(jù)來源：HBM Partners

風(fēng)投支持的生物醫(yī)藥公司并購預(yù)付交易額及整體交易額皆達(dá)到歷史新高，2005年到2014年風(fēng)險(xiǎn)資本支持的生物醫(yī)藥公司的兼并預(yù)付交易額超過50億美元，交易總額超過80億美元。在過去的五年之中，預(yù)付交易額占總體交易的比例比較穩(wěn)定，徘徊在40%-50%之間（圖2）。

圖2 2005-2014年風(fēng)投支持生物制藥公司交易額分解

數(shù)據(jù)來源：HBM Partners

其中風(fēng)險(xiǎn)資本支持的美國生物醫(yī)藥公司也迎來了豐收大年，交易預(yù)付金額達(dá)到近10年最高，高達(dá)45億美元。同時(shí)期，風(fēng)險(xiǎn)資本支持的歐洲生物公司的交易預(yù)付金額出現(xiàn)萎縮，2014年為5億美元，較2013年下降50%（圖3）。

圖3 2005-2014年歐美風(fēng)投支持的生物醫(yī)藥公司并購交易趨勢對(duì)比

數(shù)據(jù)來源：HBM Partners

2014年在美國及歐洲有很多大額并購案，其中2個(gè)最為瘋狂的案例：世界醫(yī)藥巨頭羅氏公司旗下的基因泰克（Genentech）斥資7.25億美元收購美國Seragon Pharmaceuticals，Inc，若取得重大研究成果，羅氏可能會(huì)額外支付最多10億美元，后者主要研究激素受體陽性的乳腺癌治療。2013年Seragon從Aragon分離出來之后僅募集到3000萬美元的投資。

強(qiáng)生以17.5億美元收購了位于加州的生物制藥公司AliosBioPharma。這項(xiàng)交易將可以讓強(qiáng)生獲得一系列潛在的病毒感染治療藥物，包括口服藥物AL-8176。其中AL-8176用于治療嬰兒呼吸道合胞病毒(RSV)，有可能成為一款新類型抗病毒治療藥物。AliosBioPharma主要由風(fēng)險(xiǎn)資本投資，投資約7500萬美元，對(duì)于風(fēng)投來說此次交易將得到20倍的豐厚回報(bào)。

圖4 2005-2014年歐美風(fēng)投支持的生物醫(yī)藥公司并購交易預(yù)付金額趨勢分解

數(shù)據(jù)來源：HBM Partners

另外一個(gè)不可忽視的趨勢是盡管投資資本數(shù)額穩(wěn)定，每年平均交易額卻穩(wěn)健上升。針對(duì)風(fēng)險(xiǎn)資本支持的生物醫(yī)藥公司兼并，平均每次并購交易的總額、預(yù)付交易額成上升趨勢，但前期平均投入資本異常穩(wěn)定（圖4）。這是前所未有的積極的投資環(huán)境，投資回報(bào)比例正在攀升，如此穩(wěn)健的環(huán)境可能在未來幾年都將持續(xù)，而我們也希望這種良好的環(huán)境延續(xù)到未來更長的時(shí)間。