紅罐王老吉在白云山凈利潤中的權重已快速提升至30%。

白云山近日發(fā)布的中報顯示，今年1~6月，公司實現(xiàn)營業(yè)收入100.2億元，同比增長10.45%，歸屬于公司股東的凈利潤6.74億元，同比增長14.72%。這當中，備受各大股吧關注的一大現(xiàn)象是，王老吉大健康公司凈利潤同比增長56.48%，達2.05億元，目前已經(jīng)占到白云山總凈利潤的30%。而目前正處于合資糾紛中的王老吉藥業(yè)的凈利則明顯下滑，僅有去年的一半。此外，由于中報前夕白云山版“偉哥”金戈的制劑和原料生產(chǎn)批件已經(jīng)獲批，有分析就稱，金戈的市場表現(xiàn)將是左右該股下半年走勢的一個關鍵因素。

紅罐進入收益增強期

與往常一樣，白云山并未在今年的半年報中直接披露紅綠王老吉的具體銷售情況，而是披露了負責紅罐王老吉生產(chǎn)的王老吉大健康公司和負責綠盒王老吉的王老吉藥業(yè)的經(jīng)營情況，報告期內(nèi)，王老吉藥業(yè)實現(xiàn)凈利潤0.37億元；王老吉大健康公司的凈利潤為2.05億元。

這一數(shù)據(jù)的出爐，在一位接近廣藥集團的人士看來，是“紅罐王老吉進入收益逐漸增強期”的一個反映。

“大健康公司2.05億元的凈利潤同比去年上半年勁增8000萬，2.05億元已經(jīng)占白云山總凈利潤的30%。”該位人士如是分析。

另據(jù)第三方統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2014年上半年，飲料行業(yè)整體增長為10%~15%，其中王老吉涼茶的增速超過行業(yè)平均增幅，達到17%。此前，廣藥集團董事長李楚源對王老吉提出今年200億元(按快消口徑統(tǒng)計)的銷售目標。由此推算，上半年王老吉產(chǎn)品的銷售收入應接近百億。

申銀萬國也強調(diào)，白云山2014年Q2單季收入53.45億元、凈利潤3.56億元，均創(chuàng)廣藥白云山合并重組完成后的單季新高，同比增長分別為12.56%、9.52%。

不過，該券商同時也指出，白云山2014上半年合并營收100.20億元增長10.45%，凈利潤6.74億元增長14.72%，EPS=0.52元，略低于中報前瞻0.55元預期。

合資糾紛資產(chǎn)注入成看點

至于王老吉藥業(yè)凈利潤下滑的問題，市場分析則普遍認為是受到白云山、同興藥業(yè)兩大股東的股權紛爭影響。

同興藥業(yè)目前已起訴王老吉藥業(yè)要求解散合資公司，而白云山此前則發(fā)布公告稱，公司以及10位王老吉藥業(yè)自然人股東訴王健儀損害公司利益責任糾紛一案，已經(jīng)收到廣州市越秀區(qū)人民法院《受理案件通知書》。王健儀目前為同興藥業(yè)董事長。

王老吉藥業(yè)更是直言：“今年上半年，公司食品和藥品兩個事業(yè)部頂住了前所未有的巨大壓力，克服了市場大環(huán)境萎縮、競品爭奪市場激烈、天氣不穩(wěn)定、人員流動率高等多重困難。”

公開資料顯示，白云山和同興藥業(yè)明年1月合資到期。

當然，利好白云山的消息也不少。其中，白云山在中報中已表示，下半年將加快推進重組的承諾：資產(chǎn)注入，如王老吉系列商標、廣州醫(yī)藥研究總院有限公司的資產(chǎn)注入工作。廣藥集團承諾，待“王老吉”商標法律糾紛解決，可轉(zhuǎn)讓之日起兩年內(nèi)，廣藥集團將按照屆時有效的法律法規(guī)的規(guī)定，將“王老吉”系列商標及廣藥集團許可王老吉藥業(yè)一定條件下獨家使用的其他4項商標依法轉(zhuǎn)讓給白云山上市公司。

“金戈”增厚業(yè)績幾何待解

此外，白云山國產(chǎn)“偉哥”的未來市場表現(xiàn)，也備受投資者關注。

此前一度看空白云山的大摩近期專門發(fā)表研報預計，金戈將會為白云山帶來15%~60%的股價上升空間。

大摩認為，金戈的估值最差為人民幣4元每股，最優(yōu)可達人民幣12元每股，基準情況也可達人民幣8元每股。

公開數(shù)據(jù)顯示，2012年中國ED市場在20億元左右，但其中80%的病人沒有接受治療。而處方藥醫(yī)院終端銷售數(shù)據(jù)顯示，2013年ED藥物增長率在20%左右。預計未來幾年ED市場復合增長率將維持在20%左右，并且預計2020年50%的病人將得到治療。大摩預計金戈將引領萬艾可的仿制藥市場，預計2020年市場份額在15%左右。

廣藥集團相關負責人昨日接受南都記者采訪時未對金戈對白云山業(yè)績的影響置評，僅表示“公司目前還在等國家食藥監(jiān)總局送達生產(chǎn)批件，目前生產(chǎn)批件還在制件中。”